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物美借壳新华百货紧张进行 沃尔玛海航半路杀入
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发布时间：2006-06-20
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明星民企北京物美商业集团股份有限公司(8277.HK，下称物美)正在寻找一个支点，以撬起自己的两大梦想：从华北走向全国，从H股回归A股。
西北地区最大的零售上市公司银川新华百货商店股份有限公司(600785，SH，下称新华百货)有望成为物美梦想的支点。
目前两家公司正密切接触，物美有意接手银川国资委及下属企业持有的新华百货37.17%的发起人股份，从而成为这家老牌国企的新主人。
据可靠消息，物美曾一度非常接近胜利，然而不知是以并购擅长的物美树大招风，还是新华百货作为宁夏乃至整个西北的商业龙头企业吸引力无限，全球最大零售企业沃尔玛和以资本嗅觉灵敏著称的海南航空都先后加入竞争，面对两个强手，一度明朗的局势正变得复杂而微妙。
然而，多次从强手如云的并购战中胜出的物美，多次经历政府、竞争对手和强势并购对象的困局，但多数都能成功胜出。如果这次“买壳”能够胜利，物美集团董事长张文中将先于首富黄光裕(国美集团掌门人)实现回归A股的梦想，也就此完美勾画资本版图。而黄光裕一直希望国美在A股上市，从2000年就开始对ST宁窖(600159)展开攻势，然而至今仍未有斩获。
进军西部
新华百货在银川、宁夏乃至整个西北地区都是最为强势的商业龙头企业。该公司1999年改制上市后，借助行政和市场的力量，对银川的商业资源进行了大规模整合。目前，新华百货旗下拥有百货、综合超市、家电卖场等业态，并涉足乳业，2005年主营业务收入18.79亿元，利润3.31亿元，两项指标均在宁夏零售业遥遥领先。
北京证券商业零售业研究员齐欣分析称，因具备业态齐整、效益良好和区域强势三大特点，类似于新华百货这样的优质中小企业在2005年零售业全面开放的背景下价值凸现，成为各路资本竞逐的焦点。知情人士向本报证实，物美、沃尔玛、海南航空等都与新华百货深度探讨过股权收购或业务合作的可能性，但后者尚未确定最后的合作对象。
物美副董事长吴坚忠3月30日称，公司曾与很多公司有过接触，包括新华百货，但目前没有取得实质进展。他在2月接受本报专访时透露，连锁企业一定要追求不断扩大规模，物美将通过自己开店以及收购重组，逐步从华北、华东走向全国。
“只要有合适的并购机会，我们就会积极介入。”吴坚忠表示，物美选择并购对象的核心标准是，对方要具备“五个统一”，即统一采购、统一物流、统一财务、统一管理和统一品牌，同时在地域和财务上没有问题。
表面来看，新华百货具备物美需要的所有条件。尤其是在战略布局上，物美在西部地区一片空白，地处西北要塞的新华百货恰可成为其进军西部的首个据点。
此前，从2004年开始，物美已通过托管、收购、重组等方式，控制或拥有了北京超市发、京北大世界、天津大荣等全国20多家商业企业的400多个网点，成为零售业最活跃的并购者。
回归A股
作为全国第七大商业零售企业，物美近年频频通过托管、并购等手段，将版图迅速从京津扩展到华北、华东，从实业投资延伸到资本运作，尽管其中的一些动作夹杂着非商业因素并由此引发了争议。在中国人民大学商学院教授黄国雄看来，在零售业日渐崛起的民企阵营中，物美已率先完成原始积累，进入到从区域扩张到全国布局、从海外上市到杀回A股的新阶段。
对物美而言，收购新华百货的价值不仅是完善布局，更在于间接回归国内股市。尽管此前曾有多项并购，但物美收购的企业均是非上市公司，能助其扩张规模，但无法为其提供登陆A股的通道。
2003年11月，物美在香港联交所创业板挂牌上市，成为中国内地在海外上市的首家零售企业。近年由于快速扩张，尤其是几次大规模并购花费的资金总额近10亿元，使其对资金的需求不断增加。但物美2005年报显示，截至2005年6月30日，物美上市时融到的近7000万美元已全部用完。2006年2月，物美配售2110万股新H股，集资净额4.43亿港元，用于部分支付对美廉美超市3.7亿元的收购，以及拓展内地零售网络。
然而，物美在香港联交所并非一帆风顺，其中2004年因物美闪电并购超市发导致的停牌事件，曾经哗然一时。2004年4月19日，物美闪电收购了北京超市发连锁股份有限公司25.03%的职工股，同时托管了该公司34.77%的国有股。因事先未与联交所进行沟通，也未发布提示性公告，2004年4月19日至5月4日，物美被香港联交所连续停牌10个交易日。5月5日，物美发布公告披露了上述交易。
此外，众多联交所上市公司仍然青睐A股是有原因的，“由于创业板的融资规模有限，物美急需寻找新的融资通道。”北京证券商业零售业研究员齐欣说。有消息称，物美计划未来几年内从创业板转往主板，同时谋求A股上市，以获得更多的资金支撑。
目前，国内A股在经历股权分置改革试点后开始走暖，新股发行即将启动，但对于急需资金的物美而言，IPO直接上市耗时费力，通过收购现有上市公司进而间接上市，则是更加快速便捷的途径。
事实上，新华百货相对松散的股权结构，也为物美伺机介入提供了机会。新华百货目前37.17%的股份为未上市的非流通股，由银川市国资委(持股27.7%)和5家宁夏企业持有。知情人士透露，物美有意部分或全部收购这些非流通股，而银川市国资委也有意从竞争性的零售领域退出。
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